新增开户数、成交额、融资余额是三个「市场热度」指标。把它们和上证指数放在同一条时间轴上，可以看到：三个指标的峰值全部出现在指数高位——最多人跑步进场、借钱加仓的时候，恰恰是顶部而不是底部。下面是本轮行情，以及 2015 年杠杆牛的历史对照。
924 行情启动，2026-05-13 上证指数 4242.57 点创十一年新高，此后回落震荡。
2015-06-12 上证指数盘中 5178 点见顶；成交额峰值提前两周（5/28 单日 2.36 万亿），融资余额峰值滞后四个交易日（6/18 的 2.27 万亿）——杠杆资金把第一波下跌当成了抄底机会。随后强平螺旋，两个月内融资余额蒸发 1 万亿，指数最终跌到 2016-01 的 2656 点。
数据说明：上证指数收盘价、沪深两市成交额（沪=上证全市场、深=深证综指口径）与融资余额（全市场）来自东方财富数据接口与 baostock，日度；本轮数据截至 2026-08-07（融资余额至 2026-08-06）。本轮新增开户数为上交所公布的 A 股月度新开户数（万户，账户口径，一人最多 3 户），来自 财联社、证券时报 等公开报道汇总，其中 2025-05、2026-06 两个月为按年度累计数倒推值，2026-08 的日均成交额仅含 8/3–8/7 五个交易日。2015 段的开户数为中国结算「月度新增投资者」（万人，人头口径），该统计自 2015-04 起才发布（当月「一人一户」限制放开并切换口径），此前月份无数据；2015-05 下旬还创下单周新增投资者 164 万人的历史纪录。本页仅为数据观察，不构成投资建议。